貴州茅臺(tái)：渠道管理不斷細(xì)化，國(guó)酒可看更長(zhǎng)更遠(yuǎn)。本周茅臺(tái)股價(jià)突破440元再創(chuàng)新高，在市場(chǎng)風(fēng)格占優(yōu)下，堅(jiān)守價(jià)值投資超額收益明顯。近期公司再度處罰15家經(jīng)銷(xiāo)商，最高扣減全年30%合同量，其中處罰對(duì)象出現(xiàn)的問(wèn)題集中在日常經(jīng)營(yíng)細(xì)節(jié)上，而不是簡(jiǎn)單的價(jià)格因素，可見(jiàn)茅臺(tái)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商和渠道管控在逐步深化和細(xì)化，以求達(dá)到廠家、經(jīng)銷(xiāo)商和消費(fèi)者三者平衡狀態(tài)。我們認(rèn)為渠道管理能力的提升將進(jìn)一步鞏固品牌為先的茅臺(tái)龍頭地位，國(guó)酒長(zhǎng)期成長(zhǎng)性會(huì)更強(qiáng)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。
五糧液：增發(fā)塵埃落定，加速增長(zhǎng)到來(lái)。本周一五糧液非公開(kāi)發(fā)行獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)，歷時(shí)兩年的員工和經(jīng)銷(xiāo)商持股方案塵埃落定，我們認(rèn)為未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)活力和管理效率將持續(xù)提升。目前淡季批價(jià)堅(jiān)挺，招商進(jìn)度加速推進(jìn)，一季報(bào)數(shù)據(jù)靚麗，預(yù)收款維持高位，綜合量?jī)r(jià)因素預(yù)計(jì)全年收入可繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。新董事長(zhǎng)上任開(kāi)展“對(duì)標(biāo)先進(jìn)、二次創(chuàng)業(yè)、再鑄輝煌”大討論，內(nèi)外環(huán)境全面優(yōu)化，全年利潤(rùn)料將加速增長(zhǎng)。
名酒股東大會(huì)集中召開(kāi)，市場(chǎng)情緒有望不斷強(qiáng)化。近期汾酒、洋河、茅臺(tái)、老窖等名酒股東大會(huì)陸續(xù)召開(kāi)，我們認(rèn)為白酒板塊短期調(diào)整后配置需求已經(jīng)被再次激發(fā)，而大會(huì)上釋放利好因素將會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)投資熱情。從本周交流情況來(lái)看，汾酒和洋河二季度表現(xiàn)持續(xù)向好，其中高端酒青花30年增速有望超預(yù)期，夢(mèng)之藍(lán)也繼續(xù)保持近50%增長(zhǎng)。隨著酒企機(jī)制的逐步優(yōu)化，名酒的經(jīng)營(yíng)動(dòng)力普遍在加強(qiáng)，行業(yè)發(fā)展加速向名酒品牌回歸和集中的趨勢(shì)在持續(xù)驗(yàn)證，結(jié)合業(yè)績(jī)?cè)鏊俸凸乐邓?，名?yōu)酒仍具備較好投資價(jià)值，下周重點(diǎn)關(guān)注茅臺(tái)和老窖股東會(huì)進(jìn)展情況。(和訊網(wǎng))
