白酒板塊再度引起市場關(guān)注，山西汾酒(600809,股吧)、洋河股份(002304,股吧)漲幅均超3%，貴州茅臺(600519,股吧)更是創(chuàng)下盤中454.47元的歷史新高。
白酒行業(yè)業(yè)績
表現(xiàn)強(qiáng)勢
在京東金融發(fā)布的4月份大數(shù)據(jù)消費(fèi)指數(shù)報告顯示，食品飲料行業(yè)中，白酒、啤酒、葡萄酒增速分別為26%、39%、33%。
從業(yè)績來看，上述一線酒企的年報和一季報情況全面超預(yù)期。2016年，A股20余家白酒上市公司合計營業(yè)收入突破1200億元，合計凈利潤超過360億元，其中營業(yè)收入較2015年增長11.4%，凈利潤增長10.5%。白酒板塊在2014年觸底后，2015年、2016年業(yè)績強(qiáng)勢復(fù)蘇。
其中，貴州茅臺、五糧液(000858,股吧)、洋河股份、瀘州老窖(000568,股吧)凈利潤排名前4位，2016年共完成營業(yè)收入889億元，瀘州老窖、沱牌舍得(600702,股吧)、水井坊等營收增速20%以上;茅臺(600519,股吧)、五糧液、古井、順鑫農(nóng)業(yè)(000860,股吧)等企業(yè)的營收增速也遠(yuǎn)超10%。凈利潤合計高達(dá)313億元，占白酒板塊合計凈利的87%。
2017年一季度，營收同比增長18.88%，其中茅臺一季度營收同比增長35%，凈利潤增長近26%，大超市場預(yù)期。
多家機(jī)構(gòu)仍看好白酒優(yōu)質(zhì)標(biāo)的 但仍存風(fēng)險
東吳證券(601555,股吧)則認(rèn)為高端白酒17年預(yù)熱，預(yù)計18-19年會達(dá)到高潮。
一線白酒龍頭可重點(diǎn)關(guān)注：(1)貴州茅臺：是估值中樞，長期價值投資首選，若出廠價年底提升至999元，估值還有提升空間。(2)五糧液：性價比最高，混改釋放動力最足(類似2年前的茅臺，經(jīng)銷商參與定增獲利支持企業(yè)發(fā)展，提價+放量)。(3)瀘州老窖：距離2012年的收入、利潤差距最大，彈性最大+管理層改善巨大。
其他重點(diǎn)關(guān)注：(1)水井坊：300元終端價格的產(chǎn)品占主導(dǎo)，存在全國化預(yù)期，白酒中的成長股，預(yù)計未來3年收入復(fù)合增速30%+。(2)伊力特(600197,股吧)：存在經(jīng)銷商混改預(yù)期，基本面最弱改善空間最大，密切關(guān)注能否實(shí)現(xiàn)全國化。
華創(chuàng)證券建議配置白酒優(yōu)勢品種，可關(guān)注食品超預(yù)期標(biāo)的。安信證券認(rèn)為優(yōu)質(zhì)白酒如期反彈，仍是下一階段優(yōu)選。中泰證券認(rèn)為近期股東大會陸續(xù)召開，初步顯示名酒二季度表現(xiàn)向好，茅臺和老窖會議有望進(jìn)一步提高投資熱情，隨著名酒在品牌營銷和渠道管理方面的深化和細(xì)化，內(nèi)部機(jī)制的逐步優(yōu)化，全年名優(yōu)酒業(yè)績有望加速增長，繼續(xù)重點(diǎn)推薦瀘州老窖、貴州茅臺等。
華泰食品團(tuán)隊認(rèn)為，近期的金融去杠桿導(dǎo)致股票和債券市場大跌，此過程利好白酒。金融去杠桿不是貨幣收縮，而是為了資金脫虛入實(shí)，進(jìn)一步刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱的情況下，不可能收緊貨幣。資金脫虛入實(shí)將有效拉動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將直接帶動商務(wù)活動，利好白酒需求端。沒有只漲不跌的資產(chǎn)，白酒行情將在加息后結(jié)束(真正的貨幣收縮);真正的貨幣收縮將打破白酒價格上升的預(yù)期，白酒股將迎來下跌。而歷次加息經(jīng)驗(yàn)證明，只有在CPI超過3%時，央行才有會動作;CPI的上行說明經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和大眾消費(fèi)的崛起，股票配置上也應(yīng)該由白酒轉(zhuǎn)向大眾食品。
與大眾不同的觀點(diǎn)是，華泰食品認(rèn)為白酒不僅是消費(fèi)品，商品屬性占據(jù)主導(dǎo)，與實(shí)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏緊密相關(guān)。
近期A股市場呈現(xiàn)了冰火兩重天的格局：以貴州茅臺為代表的部分價值型藍(lán)籌股不斷創(chuàng)出歷史新高，而相當(dāng)一部分缺乏業(yè)績支撐，或估值高企個股不斷探底。
對此，市場有兩種觀點(diǎn)：一種認(rèn)為，這不過是機(jī)構(gòu)階段性的抱團(tuán)取暖行為，在歷史上也多次出現(xiàn)，但很難持續(xù);另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，這是A股市場良幣驅(qū)逐劣幣的開始，標(biāo)志著價值投資春天的真正到來。(紅刊財經(jīng))
