雖說登陸資本市場不久，威龍葡萄酒股份有限公司卻幾乎將其首發(fā)募集資金的投資項目計劃全部打亂。
日前，威龍股份發(fā)布《前次募集資金使用情況的專項報告》顯示，截至2016年底，該公司首發(fā)募集資金原本計劃投資的四個項目，有兩個已經(jīng)終止，一個因錯過項目最佳執(zhí)行時間暫時無法實施。唯一正常推進的是償還銀行貸款項目，已使用募集資金數(shù)額為7800.56萬元。
威龍股份相關(guān)負責(zé)人表示，公司選擇終止部分項目是因為目前葡萄酒行業(yè)的市場和環(huán)境發(fā)生較大變化，公司及時調(diào)整經(jīng)營策略所致。
經(jīng)濟學(xué)家宋清輝認為，公司首發(fā)募集資金投資項目發(fā)生如此大的變化，對于上市公司而言并不常見，可能會給公司募投項目的預(yù)期效益帶來一定影響。另有酒水行業(yè)人士告訴記者，威龍股份選擇改變投資計劃，會導(dǎo)致前期部分投資浪費，并對企業(yè)整體戰(zhàn)略造成干擾，可能影響到公司的后續(xù)經(jīng)營。
積極還債
根據(jù)招股書顯示，威龍股份原計劃募集資金5.15億元，按照投資項目輕重緩急的順序先后用于1.8萬畝有機釀酒葡萄種植項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、償還銀行貸款項目和4萬噸有機葡萄酒生產(chǎn)項目。只是，該公司實際募集資金為2.31億元，較原計劃大幅縮水。按照計劃，若實際募集資金不能滿足擬投資項目所需，不足部分由威龍股份以自籌方式解決。
2016年6月，威龍股份召開會議，決定調(diào)整具體投資項目的優(yōu)先順序和募集資金投入金額，將償還銀行貸款項目提至第二位，而“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”和“4萬噸有機葡萄酒生產(chǎn)項目”的擬投入資金均變成為0。截至2016年底，上述募集資金共計使用7800.56萬元，全部用于償還銀行貸款項目。
記者了解到，在此之前，威龍股份主要依靠銀行借款滿足資金需求。根據(jù)招股書顯示，在2013~2015年，公司合并資產(chǎn)負債率分別為71.47%、66.84%和63.73%。
宋清輝告訴記者，對于上市公司而言，首發(fā)募集資金投資項目出現(xiàn)如此大的變化，在行業(yè)內(nèi)并不常見，此舉可能會給公司募投項目的預(yù)期效益帶來一定影響。不過，他也提到，這可能跟實際募集資金嚴重縮水有較大關(guān)系。“它會對公司在執(zhí)行原計劃項目時產(chǎn)生不良影響，例如需要調(diào)整原來的項目投入金額等。如果公司自籌資金能力不足，則將會直接影響原計劃的進一步執(zhí)行。”
酒水行業(yè)營銷專家蔡學(xué)飛認為，在整體負債率處于高位水平的情況下，威龍股份寧可放棄營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)也要優(yōu)先償還債務(wù)，說明該公司資金鏈比較緊張。而公司實際募集資金縮水，在一定程度上影響品牌價值和形象，也會干擾到威龍股份之后自籌資金的運作。
記者注意到，威龍股份在招股書中提到，除了償還銀行貸款項目，其余三個項目涉及了有機葡萄酒產(chǎn)業(yè)鏈的供、產(chǎn)、銷全過程，將進一步提高發(fā)行人有機葡萄酒的原料保障能力，完善發(fā)行人的營銷網(wǎng)絡(luò)，進一步提高市場份額，夯實該利潤增長點。
威龍股份解釋道，募集資金實際到位時間為2016年5月，錯過了當(dāng)年有機釀酒葡萄種植的最佳種植時間，導(dǎo)致“1.8萬畝有機釀酒葡萄種植項目”擬投入的募集資金未使用完畢。而終止的兩個項目則是因為近幾年國內(nèi)葡萄酒市場行情發(fā)生較大變化，公司根據(jù)具體情況及時進行的調(diào)整。
轉(zhuǎn)向海外布局待考
格外引人注意的是，威龍股份選擇終止“4萬噸有機葡萄酒生產(chǎn)項目”，卻加大海外擴展步伐，在澳大利亞投資建設(shè)6萬噸優(yōu)質(zhì)葡萄原酒加工項目。
2016年9月，威龍股份審議通過了以非公開發(fā)行股票募集資金的方式在澳大利亞投資建設(shè)6萬噸優(yōu)質(zhì)葡萄原酒加工項目的議案。公司通過位于澳大利亞的子公司威龍葡萄酒(澳大利亞)有限公司購置土地，建造生產(chǎn)車間，購置并安裝壓榨機、發(fā)酵罐、貯酒罐等釀造葡萄酒的相關(guān)設(shè)備以及輔助設(shè)施。
而在此前計劃實施的“4萬噸有機葡萄酒生產(chǎn)項目”，也是發(fā)力葡萄酒產(chǎn)業(yè)鏈的加工環(huán)節(jié)。資料顯示，該項目主要包括有機葡萄原酒發(fā)酵及貯酒車間、有機葡萄酒灌裝車間、庫房、公用工程及相應(yīng)的配套工程等，建成后每年可釀造4萬噸有機葡萄原酒和灌裝生產(chǎn)1萬噸有機葡萄酒。截至2016年末，公司在“4萬噸有機葡萄酒生產(chǎn)項目”上投入資金5240.33萬元。
威龍股份相關(guān)負責(zé)人告訴記者，由于近年來國內(nèi)葡萄酒行業(yè)的市場和環(huán)境已發(fā)生較大的變化，公司為了保證產(chǎn)品品質(zhì)和生產(chǎn)的連續(xù)性，降低原酒供應(yīng)風(fēng)險，公司擬在澳大利亞投資建設(shè)募投項目。該負責(zé)人還提到，澳大利亞產(chǎn)區(qū)擁有多方面優(yōu)勢，主要包括優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)定的葡萄原料、較低的葡萄原料成本和逐年降低的進口關(guān)稅政策。
品牌營銷專家路勝貞認為，威龍股份選擇澳大利亞投資建設(shè)項目，一方面代表向高端市場的轉(zhuǎn)移，另一方面是出于成本控制的戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整。“澳大利亞擁有優(yōu)越的招商引資條件和未來低成本生產(chǎn)優(yōu)勢，這種做法更傾向于對成本的把控。”他說。
值得注意的是，在此之前，威龍股份的產(chǎn)能利用率并不高。根據(jù)招股書顯示，2013~2015年，威龍股份的產(chǎn)能分別為21396千升、22925千升和23357千升，與4萬千升的產(chǎn)能相比，產(chǎn)能利用率分別為53.49%、57.36%和58.39%。而在2016年，威龍股份母公司及其委托加工葡萄酒24718千升，產(chǎn)能利用率為61.8%。
威龍股份相關(guān)負責(zé)人在回應(yīng)該問題時表示，“公司正在不斷提高產(chǎn)能利用率，并繼續(xù)加強營銷能力的建設(shè)，擴大經(jīng)銷商的覆蓋區(qū)域。”
叫停營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目
威龍股份投資項目雖然發(fā)生較大變化，不過上述業(yè)務(wù)依然是圍繞葡萄酒業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈上游布局。只是，旨在發(fā)力渠道拓展的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目也被喊停。
2017年1月17日，威龍股份審議通過了《關(guān)于終止實施部分首發(fā)募集資金投資項目的議案》，其中就包括終止“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”。
根據(jù)原計劃，威龍股份將在全國建設(shè)174家威龍品牌營銷網(wǎng)點，并在重點省份內(nèi)建設(shè)100家威龍有機葡萄酒專賣店，進一步挖掘一、二、三線城市的市場潛力，穩(wěn)步擴展威龍股份全國化的營銷網(wǎng)絡(luò)。
威龍股份相關(guān)負責(zé)人告訴記者，“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”是公司于2011年根據(jù)當(dāng)時葡萄酒行業(yè)的市場情況進行論證，決定擬利用首發(fā)募集資金用于投資建設(shè)的項目。不過，由于葡萄酒行業(yè)的市場變化，結(jié)合公司的市場推廣和營銷實踐，經(jīng)銷商模式更符合葡萄酒行業(yè)的發(fā)展及公司自身的業(yè)務(wù)發(fā)展需要。因此，公司為了節(jié)約成本、提高營銷效率，決定不再實施該項目。
記者了解到，截至2016年9月30日，威龍股份在該項目已投入資金404.61萬元，主要系部分營銷網(wǎng)點和專賣店的裝修費用。
蔡學(xué)飛認為，直營終端是需要耗費巨大企業(yè)資源的行為，目前來看威龍不具備這樣的資源儲備和操盤能力，回歸傳統(tǒng)層級經(jīng)銷制有利于威龍股份減輕銷售成本，短期內(nèi)解決資金緊張的問題。“這其實更是一種妥協(xié)，反映出威龍自身銷售壓力較大，需從渠道層面通過經(jīng)銷商體系環(huán)節(jié)減緩壓力。”
不過，根據(jù)2016年財報顯示，威龍股份的經(jīng)銷商數(shù)量整體減少45位。其中，新增10位經(jīng)銷商，退出55位經(jīng)銷商。
而事實上，威龍股份還面臨著較大的庫存壓力。在2013~2015年，公司存貨余額分別為7.16億元、6.63億元和6.56億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為45.13%、45.05%和44.88%，存貨占總資產(chǎn)比例較大，在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。主要是由于報告期初葡萄原酒庫存較多且報告期內(nèi)公司的銷售未能相應(yīng)快速增長所致。
“威龍股份希望通過營銷投入和渠道拓展來帶動銷量并推動業(yè)績增長。不過，隨著該項目被喊停，而上游的布局仍在繼續(xù)，這會對終端形成更大的銷售壓力。”路勝貞說。
威龍股份相關(guān)負責(zé)人表示，公司通過非公開發(fā)行股份引入優(yōu)秀經(jīng)銷商，使經(jīng)銷商成為威龍股份的間接股東，將雙方長遠利益綁定在一起，從而進一步鞏固公司與經(jīng)銷商之間長期穩(wěn)定的合作關(guān)系;另一方面，公司將持續(xù)擴大經(jīng)銷商隊伍，計劃在未來幾年內(nèi)實施“千商萬店工程”，這將進一步加強公司的銷售能力，為提升公司的品牌影響力打下堅實的渠道基礎(chǔ)。(中國經(jīng)營報)
