※ 次高端是食品飲料增長(zhǎng)皇冠上的明珠，系統(tǒng)機(jī)會(huì)到來(lái)
綜合增速和估值看，我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)次高端白酒核心機(jī)會(huì)已經(jīng)到來(lái)，天時(shí)地利人和皆備。1、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較低，次高端除了水井坊以外，大部分機(jī)構(gòu)持股都不算太多，相對(duì)高端而言，次高端可以讓很多之前沒(méi)有買白酒的機(jī)構(gòu)上車。2、從估值看，次高端公司基本18年估值都在20-25倍，未來(lái)三年增速在35%以上。
※ 四大因素推動(dòng)行情發(fā)展
1、催化劑：茅臺(tái)中報(bào)超預(yù)期說(shuō)明向上的路還很寬敞，結(jié)合次高端四小龍中報(bào)數(shù)據(jù)驚艷，直接推動(dòng)次高端熱情點(diǎn)燃。2、自上而下的空間。首先：價(jià)格帶擴(kuò)大為次高端提供空間，其次：300元以上名酒參與者大幅減少，只有20%的公司的高性價(jià)比產(chǎn)品還有動(dòng)銷。3、自下而上的機(jī)制改革。4、估值低和預(yù)期差大，還有額外動(dòng)力，周期的影響。今年以來(lái)除了水井坊，其他汾酒、沱牌舍得、酒鬼酒漲幅都不算大，看18年估值和一線龍頭差不多，還存在較大預(yù)期差。此外，周期對(duì)次高端有較強(qiáng)帶動(dòng)作用。
※ 不要忘記調(diào)味品，已經(jīng)漸入佳境，隱形冠軍開始發(fā)力
1、6-7月餐飲數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，限額餐飲6月增速達(dá)到11%，首次超過(guò)兩位數(shù)，證明調(diào)味品后續(xù)漲價(jià)空間和增長(zhǎng)空間持續(xù)。2、下游支持行業(yè)增長(zhǎng)加速，行業(yè)提價(jià)因素已經(jīng)消化到位，報(bào)表端改進(jìn)已經(jīng)出現(xiàn)。3、消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)非常明顯，提價(jià)后一些產(chǎn)品反而好賣。
※ 乳制品行業(yè)受益于2-3線需求復(fù)蘇開始第二輪升級(jí)乳制品開始弱復(fù)蘇，伊利受益于競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化。伊利自身開始加速，產(chǎn)品升級(jí)和品類擴(kuò)張值得期待，有望形成第三個(gè)單寡頭，白酒單寡頭茅臺(tái)，調(diào)味品單寡頭海天已經(jīng)就位。
※ 食品添加劑牛股不斷彈性巨大的永安藥業(yè)。決定公司業(yè)績(jī)的主要就是?；撬醿r(jià)格，行業(yè)趨勢(shì)，供需關(guān)系決定?；撬醿r(jià)格的確定性上行。(金融界)
