到2020年需求或增40%
臨近8月底，白酒大佬貴州茅臺(tái)的半年報(bào)出爐之際，茅臺(tái)非正式披露的最新數(shù)據(jù)就已經(jīng)露出業(yè)績一角：7月底，茅臺(tái)酒銷量同比增長了34%，銷售額同比增長了28%，在行業(yè)下滑之際，正在逆市高速上揚(yáng)。
中信證券在一份研究報(bào)告中稱，根據(jù)渠道草根調(diào)研，2015年春節(jié)期間高端酒市場茅五比例已提升至85%。同時(shí)判斷，“從產(chǎn)量、營收和利潤來看，一季度白酒行業(yè)增速全面回升，量價(jià)企穩(wěn)，基本面拐點(diǎn)趨勢確立。2015年中國高凈值人群料將達(dá)200萬，高端酒大眾消費(fèi)基礎(chǔ)夯實(shí)，限制"三公消費(fèi)"邊際影響也已消除，疊加牛市財(cái)富效應(yīng)，高端白酒在換了一個(gè)較低的起點(diǎn)后重回增長通道。在行業(yè)調(diào)整中優(yōu)勢資源向龍頭集中，茅臺(tái)最為受益。”
雙位數(shù)強(qiáng)勢反彈
“從2012年白酒行業(yè)調(diào)整至今，現(xiàn)在行業(yè)已經(jīng)觸底，部分表現(xiàn)及前期調(diào)整較好的白酒企業(yè)開始反彈。”一位業(yè)內(nèi)人士這樣判斷目前行業(yè)的趨勢。
這種反彈，在茅臺(tái)身上表現(xiàn)最為明顯。日前，茅臺(tái)銷售公司舉行2015年度上半年工作匯報(bào)會(huì)，數(shù)據(jù)顯示，至2015年7月31日，共計(jì)茅臺(tái)酒及系列酒銷量同比上升32%;銷售額同比增長28%。其中，營銷公司銷售茅臺(tái)酒同期增長34%，銷售額同期增長29%，完成全年計(jì)劃的60%;醬香公司銷售系列酒同比上升24%，銷售額同比增長5%，完成全年計(jì)劃的25%。
上述匯報(bào)人員表示，在下半年的營銷工作中，將繼續(xù)貫徹落實(shí)“八個(gè)營銷”，轉(zhuǎn)變觀念，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)，提高服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)一步做好生產(chǎn)協(xié)調(diào)工作、導(dǎo)購工作和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)工作，加快產(chǎn)品流向信息推送，實(shí)現(xiàn)物流配送信息化。
這是行業(yè)仍在普遍下滑的情況下，茅臺(tái)再一次拿出亮麗的業(yè)績。這是延續(xù)了今年以來的增長。在2014年，貴州茅臺(tái)成為了十多家白酒上市公司中，兩家實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長的公司之一。去年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)主營收入315.7億元，營業(yè)利潤221億元，凈利潤153.5億元，同比增速3.7%、1.4%、1.4%。公告年報(bào)的同日，一季度的成績也同時(shí)披露，顯示主營收入和利潤分別為85.4億元和43.6億元，分別增長14.7%和19.0%，恢復(fù)雙位數(shù)增長。
其實(shí)，茅臺(tái)在內(nèi)部已經(jīng)積極轉(zhuǎn)變。4月以來，茅臺(tái)開始精細(xì)化管理試點(diǎn)工作，包括選取了3個(gè)省區(qū)以及9個(gè)經(jīng)銷商為樣板，立足于“銷售工具包”為主要抓手的基礎(chǔ)工具和基本功訓(xùn)練，之后得出《茅臺(tái)營銷精細(xì)化診斷建議及實(shí)施計(jì)劃報(bào)告》、《茅臺(tái)營銷精細(xì)化樣板區(qū)域建設(shè)方案》等，為茅臺(tái)今后精細(xì)化管理工作的開展指明了方向，奠定了良好的基礎(chǔ)。而隨著中秋臨近，茅臺(tái)最近也開始穩(wěn)定一批價(jià)以及將提高終端零售價(jià)，在旺季前夕，將一批價(jià)穩(wěn)定在850元，穩(wěn)住經(jīng)銷商的利潤空間、搶食終端市場。
齊魯證券最近發(fā)出調(diào)研報(bào)告，給予茅臺(tái)“買入”評(píng)級(jí)，該券商預(yù)計(jì)茅臺(tái)今年放量5%左右。雖然公司1~5月份完成全年銷售任務(wù)的60%，預(yù)估10月份可完成全年的銷售任務(wù)，如依照需求來放量需增加15%以上的供應(yīng)。但公司今年采取“控量、控價(jià)、養(yǎng)渠道”的策略，有意控量，我們認(rèn)為今年放量約5%。
齊魯證券給予貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)高達(dá)302元，該券商預(yù)計(jì)，2015年~2017年，貴州茅臺(tái)能分別實(shí)現(xiàn)凈利潤167億元、191億元、224億元，同比增長8.6%、14.8%、16.8%，“茅臺(tái)酒作為高端酒的龍頭估值應(yīng)該比五糧液和瀘州老窖略高，對應(yīng)2016年目標(biāo)價(jià)302元。”
到2020年需求或增40%
之所以給予高度評(píng)價(jià)，齊魯證券分析認(rèn)為，茅臺(tái)放量基礎(chǔ)扎實(shí)，測算2020年需求較今年將增長40%，產(chǎn)能可以匹配需求增長。
齊魯證券認(rèn)為，在需求端，綜合考慮到政務(wù)消費(fèi)的肅清、商務(wù)及個(gè)人消費(fèi)增長的延續(xù)以及潛在消費(fèi)群體的崛起，茅臺(tái)酒未來五年仍能保持5%~10%銷量增長，到2020年，保守估計(jì)市場容量有40%的增量空間。曾占比40%的政務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域近年大幅萎縮至5%并未造成公司業(yè)績下滑的局面，商務(wù)及個(gè)人消費(fèi)迅速崛起支撐了公司業(yè)績的增長，這一趨勢將繼續(xù)延續(xù)，到2020年，富裕家庭將由2013年的500萬戶增加到2100萬戶，增長4倍，富裕家庭的崛起提出了對高品質(zhì)白酒提出了訴求。
其次，在產(chǎn)能端，在2003年茅臺(tái)酒產(chǎn)能達(dá)到了1萬噸，2015年，茅臺(tái)酒的產(chǎn)能達(dá)33688噸。按照茅臺(tái)5年的生產(chǎn)工藝，目前的產(chǎn)品對應(yīng)的是2010年生產(chǎn)的產(chǎn)量。2010年茅臺(tái)酒產(chǎn)能就已經(jīng)達(dá)到了22883噸，齊魯證券預(yù)估，2015年銷量增長6%至18028噸，在不考慮儲(chǔ)藏的年份酒的情況之下，茅臺(tái)酒還有4800噸的產(chǎn)能釋放空間(30%的空間)，再考慮到2010~2015年新增產(chǎn)能，茅臺(tái)的產(chǎn)能釋放能夠滿足需求端的增長要求。
齊魯證券認(rèn)為，雖然今年飛天茅臺(tái)提價(jià)的可能性較小。但“未來2~5年茅臺(tái)酒存有提價(jià)需求，提價(jià)幅度大概率為10%~20%。茅臺(tái)零售價(jià)格與城鎮(zhèn)居民月度可支配收入大多時(shí)候這一比值應(yīng)該在50%，目前只有40%。茅臺(tái)酒相對便宜，存有提價(jià)的需求。公司今年執(zhí)行控量政策，夯實(shí)提價(jià)的基礎(chǔ)，從提價(jià)幅度來看，前八次單次提價(jià)幅度大多在13%~33%之間。依照公司的一貫作風(fēng)，我們傾向于認(rèn)為下次提價(jià)幅度大概率為10%~20%。
中信證券調(diào)研則認(rèn)為，目前行業(yè)已下無空間、上有容量、高端復(fù)蘇、利好龍頭，對茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)上調(diào)到350元。
不斷靠近國際舞臺(tái)的茅臺(tái)酒
恰逢今年是巴拿馬百年金獎(jiǎng)的紀(jì)念時(shí)刻，茅臺(tái)以業(yè)績回饋了當(dāng)年金獎(jiǎng)的殊榮。記者還獲悉，為加強(qiáng)世界性烈酒文化的碰撞與互動(dòng)交流，更好地推動(dòng)中國白酒推陳出新、走向世界，8月底，比利時(shí)布魯塞爾國際烈性酒大獎(jiǎng)賽將在貴陽舉行，本屆大獎(jiǎng)賽將以“世界烈酒，醉美貴州;中國白酒，香飄全球”為主題，大賽延續(xù)了歷屆大賽的宏大規(guī)模，參賽酒品達(dá)到1391款(其中，國外酒品845款、中國酒品546款)，國酒茅臺(tái)也將參與大賽競逐。
據(jù)悉，這次評(píng)委們將以盲品的形式對烈性酒進(jìn)行優(yōu)中選優(yōu)的評(píng)選，評(píng)分采取百分制，分別設(shè)置銀獎(jiǎng)、金獎(jiǎng)及大金獎(jiǎng)3個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。大賽結(jié)果接受比利時(shí)王國政府和歐盟的雙重監(jiān)控和認(rèn)證。大賽獎(jiǎng)牌意味著品質(zhì)的保證，是生產(chǎn)者對消費(fèi)者的承諾和保證，具有極大商業(yè)價(jià)值，成為烈酒企業(yè)競相追逐的“香餑餑”。這個(gè)大獎(jiǎng)賽，15年來每年輪流由不同國家申辦，此前已經(jīng)先后在里斯本、馬斯特里赫、波爾多等“酒都”舉辦。
據(jù)了解，這次組委會(huì)在評(píng)委推薦、酒品征集、賽事標(biāo)準(zhǔn)制、場館建設(shè)等方面增加了中國“元素”。除中國參賽酒品數(shù)量、中國評(píng)委人數(shù)均位列全球之冠，彰顯“主場優(yōu)勢”。大賽還充分考慮到中國白酒獨(dú)特的評(píng)鑒方法，與布魯塞爾世界烈酒大賽評(píng)委制定了更加科學(xué)的評(píng)審規(guī)則，規(guī)則完全按照中國白酒的生產(chǎn)工藝量身定制。這必將推動(dòng)中國白酒走向世界。
茅臺(tái)官方媒體評(píng)論認(rèn)為，“大獎(jiǎng)賽的成功舉辦將有利于提高中國白酒特別是以茅臺(tái)酒為代表的貴州白酒品牌的世界影響力，加快中國白酒國際化進(jìn)程，引領(lǐng)中國白酒的全球化，必將對推動(dòng)中國白酒行業(yè)的發(fā)展有著非常積極的意義。”（佳釀網(wǎng)）
